Nyligt årsregnskab
En række store danske virksomheder som Novo Nordisk, Mærsk med flere har i løbet af den sidste uge offentliggjort deres årsregnskaber for 2025. Samtidig har virksomhederne lagt deres forventninger til resultaterne for det igangværende år 2026 frem.
Generelt forudser en række af de største virksomheder, at resultatet i 2026 vil blive mindre end resultatet for 2025. Det har ført til flere større fald i kurserne på fondsbørsen i København.
Stigende overskud har Novo præsteret i en årrække, men det er usikkert, hvordan det fortsætter.
DR har på den baggrund lagt en vurdering frem om, at specielt Novo Nordisk er i krise.
Når der specielt er fokus på Novo Nordisk-aktien, hænger det samme med, at den er den mest omsatte aktie på børsen i København, hvor den på dagligt plan udgør mellem 20 og enkelte dage op til 50 procent af omsætningen.
Novo-aktien bliver i dag handlet til cirka halvdelen af, hvad den gjorde for blot et par år siden, og det på trods af at virksomheden igen i 2025 satte ny rekord i både omsætning og overskud.
Det afspejler, at folk, der spekulerer i aktier, ikke tror, at Novos gode resultater fortsætter ud i fremtiden.
Har hentet monopolprofitter
Det, der kendetegner Novo Nordisk-regnskaber, er, at virksomheden gennem en årrække har været i stand til at tilegne sig store monopolprofitter baseret på dets patenter på medicin til diabetespatienter og mod fedme.
Novo har gennem en årrække haft cirka en krone i nettoprofit efter skat, for hver gang selskabet har solgt for tre kroner. Af de to kroner, som Novo bruger på omkostninger, har de i runde tal brugt op mod 0,5 kroner på forskning og udvikling.
Det billede, der står tilbage, er, at Novo ikke selv har haft brug for overskuddet til den fortsatte drift og udvikling, men virksomheden har tværtimod sendt pengene ud til dem, der ejer Novo-aktier.
Det er sket i form af et afkast til alle aktionærer, eller ved at Novo opkøber egne aktier, så der bliver færre Novo-aktier i omløb og færre aktier til at dele næste års overskud.
En undtagelse er i 2025, hvor Novo brugte en del af overskuddet fra 2024 til at købe nye patenter og produktionskapacitet i USA.
Nu i omstilling
Novo forventer, at både omsætning og nettoprofitten vil falde i 2026 som følge af øget konkurrence på markedet i USA. Det sker også som følge af den aftale, som Novo og en række af konkurrenterne har indgået med USA’s administration om at sænke priserne på medicinen mod overvægt.
Tidligere tjente Novo meget på hvert enkelt produkt, firmaet solgte. Fremover vil Novo i stedet fokusere på at sælge til flere kunder, men til en lavere pris per produkt. Det betyder, at overskuddet per produkt bliver mindre, men målet er, at det bliver opvejet af, at Novo sælger flere produkter i alt.
Hvor denne udvikling lander og med hvilket slutresultat for Novo Nordisk, er svært at forudsige, men Novo klarer sig nok også, selv om det i de kommende år får en mindre nettoprofit end i de seneste år.
Spekulanterne
Derimod ser det anderledes ud for dem, der spekulerer i aktier og deres prisbevægelse. De mangler et relativt sikkert sted at placere deres kapital i jagten på at maksimere afkastet.
Der er selvfølgelig også mange, som har købt Novo-aktien, mens kursen var høj, men som nu står til at tabe, hvis de sælger til den nuværende kurs.
Hovedproblemet er overordnet set, at i de rige lande i det såkaldte nord bliver der stadig mere og mere overskudskapital, der skal placeres, så det giver et afkast.
Hvis prisen på Novos aktier skal stige, kræver det, at Novo skal have et stadig større afkast ud i fremtiden, der kan fordeles til dem, der ejer Novo-aktien.
Stigende overskud har Novo præsteret i en årrække, men det er usikkert, hvordan det fortsætter, og om Novo “blot” vil ende med at præstere et mere almindeligt overskud fremover.
Det er værd at bemærke, at de folk eller pensionskasser, der for eksempel har købt Novo-aktier, ikke har indskudt penge i Novo, men blot har købt aktien af en anden ejer. Der bliver således ikke normalt tilført kapital til den virksomhed, som man køber aktier i. Køb af aktier er primært spekulation i virksomhedens afkast ud i fremtiden.
Kapitalen søger mod USA
Jagten efter at få del i de store profitter afspejler sig i kapitalens kurs mod USA og i opkøbet af aktier i specielt de store teknologifirmaer. Techgiganterne har igennem en årrække været dem, der har skabt ekstra profitter blandt USA’s virksomheder.
Nationalbanken offentliggjorde for nylig en opgørelse, der viser, at de danske forsikrings- og pensionsselskaber har værdipapirer til over 5100 milliarder kroner, og hvor 53 procent af dem er placeret i aktier.
I 2025 blev værdien øget med 225 milliarder kroner, som ifølge Nationalbanken primært kommer fra prisstigninger på udenlandske aktier og især fra “amerikanske teknologiaktier”.
Hvor Novo Nordisk er det mest værdiansatte danske selskab, så er Meta, som blandt andet ejer Facebook, et af de mindre af de syv store teknologiselskaber i USA.
Meta har også offentliggjort sit regnskab for 2025, som viste, at det havde en omsætning på cirka 1270 milliarder kroner med et overskud på 380 milliarder kroner efter skat.
Kan du lide, hvad du læser?
Det koster penge at lave progressiv journalistik. Kun med din støtte kan Arbejderen fortsat udgive frit tilgængeligt journalistisk indhold af høj kvalitet.
